印度洋：给予科博达买入评级，目标价位100.0元

2021-12-09太平洋银行股份有限的公司白宇对科博达进行研究并发布了研究研究报告《科博达深度（二）：衷出乎意料，把握轿两车ECU将会拓展大渐进》，本研究报告对科博达给出买入打分，认为其目标价位为100.00元，当前股价为79.55元，预期上涨幅度为25.71%。

：衷出乎意料，把握轿两车ECU将会拓展大渐进》研报附件出处摘录）

科博达(603786)

衷出乎意料，取而代之客户、商品开发、引领。概述的公司十年拓展，是行业内为数不多的可以意味着十年十倍增长的零部件大型企业。同时，的公司现有在手订货1.68亿只控制器，在研工程项目113个。总结下来，几大巨大变化支撑将会几年矩阵式拓展：

1、老商品取而代之突破：成熟商品两车灯控制器在月份二季度突破日系客户，拿到日产轿两车英菲尼迪、以及铃木全球灯控工程项目，并未成功拓展欧系，美系，日系等大客户。

2、商品开发有望意味着平台化，多场景技术的发展，产品内部空间巨大：商品AGS取而代之工程项目区域内5个，设施通用汽两车、蔚来、长安等客户。但是的公司不满足于举例来说AGS的现有研发，技术的发展其顶层技术法则意味着AGS平台化，将会两车内所有高效率方位控制模组都可适配，可技术的发展于热管理机构，微电机，高效率齿轮，电磁阀等等各类场景，乘用两车每个模组价值量200-400元左右，随着软硬件渐进，中低端两车款小型ECU或者人机继续执行模组跑步设施20-30个，高端两车设施可达70-80个，产品内部空间巨大。

3、引领，动作商用两车控制器意味着突破：的公司截至目前为止已得到宝马(002594,股吧)若干两车款商用两车域控制器工程项目区域内。此外，的公司还得到了小鹏、宝马、理想等两车款DCC（自适应减震控制器）、ASC（空气减震控制器）等商用两车控制器商品区域内。衷出乎意料，意味着跨域突破。

轿两车ECU拓展之大渐进–平台化商品助力意味着全球化布局。伴随软硬件，轿两车电子商品将会出现什么样的拓展渐进，我们以最精简的开放性作为指导思想，总结出：1、非标准商品–以人机座舱与和人机驾驶为代表；2、标准商品-以商用两车和两车尾电子商品拓展为代表。科博达所有商品均基于两车尾和商用两车电子商品抵达，有望意味着平台化和标准，形成规模效应，意味着全球布局。风物长宜放眼量，千亿产品静待国内轿两车电子商品步步突围。

投资决定：从去年SARS到月份笔记本电脑比较严重影响，轿两车产业紧接著两年遇到黑天鹅。同时，要务轿两车钢铁工业也进入成熟阶段，2018年到2020年产销稍稍低迷，A股轿两车相关上市的公司上年由2018年1450亿左右下降到2020年880亿。但科博达在长角期依然意味着稳中有升。回看之前十年拓展，获利和利润CAGR均有27%以上，远超行业平均。科博达所在赛道优秀，的公司实力强大，是国内稀缺的轿两车电子商品标的。由于月份缺芯比较严重影响比较严重，我们预测21/22年归母上年4.2/8.3亿，完全一致明年38倍PE，独自维持推荐。

风险提示：笔记本电脑比较严重影响轿两车产量，出货量不及预期，取而代之工程项目批产滞后。

该股近来90即刻共有19家部门给出打分，买入打分14家，九龙仓打分4家；过去90即刻部门目标均价为79.16；银行之银河作价分析工具显示，科博达（603786）好的公司打分为3.5银河，好价格打分为2.5银河，作价总合打分为3银河。(打分范围：1 ~ 5银河，最高5银河)