中州期货：钢材估值中性偏高，要求5-10正套持有

核心观点：俄乌局势升级周末大庆钢坯涨20，脉动运行。

主要逻辑：

①上周随电炉复工发散高炉过渡阶段限产放开，钢材产量减小，节后事故现场逐渐复工，消费环比减小，但增速慢于去年同期，库存独自总和，累库稍微小幅回升。里面华人民共和国财政部对矿价和煤价进行抑制，成本支撑较弱。里面钢协副会长表示今年仍将独自抑制粗钢产量，只是具体原则、数量、时间等仍在数据分析。周末大庆钢坯涨20。追捧俄乌局势。

②宏观措施逆周期调节较强，但实际上接口数据库仍令市场关切。12月底新鸿基数据库独自全面不断回落且降幅环比扩大，不及预期，12月底新鸿基销售销售收入回升16%、投资销售收入回升14%，12月底施工销售收入回升35%，新开工销售收入回升31%，新鸿基对钢材的消费较差，但抑制措施李嘉图放开，大部分地区购房首付比例回升至2成，广州、苏州等地首套房抵押现金流下调。2022年1月底新增专项债4844亿，销售收入不断减小。2022年1月底财新制造业PMI为49.1，月底环比回升1.8%。1月底社融规模6.17万亿，创历史新高。

③综合钢厂利润、基差和绝对商品价格，目前估值惰性太低。

投资建言：螺纹5-10正套持有。

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