国泰君安2022消费投资愿景：峰回路转 否极泰来

国泰君安证券发布新闻增值投资最深处全面性报告称，2022年可惜三条投资主线：共同富裕带来的受众增值投资机会、长江实业一环效用恶化、上地经营方式当中逆势持续增长的新增值品牌。

美国市场的逻辑：

一，受众增值：“需求收缩、粮食供应反弹、期望转弱”，经济并行压力加大导致受众增值美国市场表现不佳；

二，长江实业一环：房长江实业“一道红线”投资者新规出台振荡担保高峰，长江实业一环接踵而来经营困境；

三，上地经营方式：欧洲各国多地突发散点鼠疫，增值者整天举办活动受到很大限制，增值场景和增值kHz骤减，上地经营方式持续增长可惜。

衍生品逻辑：

一，受众增值：2021年受众增值美国市场表现不佳是既定事实，已经较为充分地被美国市场反映，经济并行压力让高层重新体认到为重持续增长、亦同内需的重要性和紧迫性，进入2022年之后我们见证到非常大规模减税降费安全措施的出台，我们显然为重持续增长及亦同增值、推进共同富裕军事战略、改善财富及收入分配格局的进度有望激期望，受众增值美国市场有望随之而来转机；

二，长江实业一环：2021年房长江实业“一道红线”投资者新规振荡担保高峰，多家房长江实业企业接踵而来经营困境，长江实业一环（松下电器/家居）市盈率跌至历史年有附近，近来房长江实业行业信贷政策效用宽松信号大幅释放，依赖性政策效用微调期望大幅减弱，被美国市场抛弃的长江实业一环有望随之而来效用恶化（国泰君安不显然长江实业会重拾高速持续增长，而是极度冷漠之后的合理回归）；

三，上地经营方式：鼠疫不太可能导致上地经营方式遭受导致反弹，但整体美国市场表现不佳这不代表没有“逆势持续增长的企业”，国泰君安跟踪了餐饮/小吃卤味/咖啡/咖啡馆/现制茶饮等多个细分赛道，发掘出上地经营方式当中依然有部分新增值品牌保持高速扩张，拓店节奏并未受到整体大环境影响，这可能是美国市场忽略的激期望所在。

中间体：高层为推动共同富裕有望于2022年出台非常大规模的减税降费安全措施、房长江实业行业全面放松（目前合肥二手房贷放款明显提速，个别银行最快周期1个月）、鼠疫有效管控减速上地经营方式复苏等。

结论：可惜三条主线——共同富裕带来的受众增值投资机会、长江实业一环效用恶化、上地经营方式当中逆势持续增长的新增值品牌。

本文来源于国泰君安发布新闻的研究报告，作者为衍生品訾猛、邱苗；智通财经编辑：文文。

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