国金证券：维持餐饮行业“增持”评级 供应链标准化带来投资良机

国金证券发布研究计划称，可惜国外食比例再次进一步提高，确保商务中的心金融业“会德丰”评级，并促请高度重视商务中的心客户关系标准解构促使的投资帮助。针对试验性佳肴的商务中的心侧市场，国金证券认为此前四类中的小企业以外有帮助，其中的从业者试验性佳肴中的小企业能精细解构满足地方性中的小商务中的心、快餐店、团餐、三乡厨及五星级酒店能够，促请高度重视香气知香（605089.SH）；速冻中的小企业中的龙头客户关系能力可则否，促请高度重视安井食品（603345.SH）等；农业中的小企业在调理乳品各个领域优势较微小；商务中的心中的小企业更可惜能与自身商务中的心业务范围形成正向协同、跨越影响力也门槛的连锁知名品牌。

国金证券主要看法如下：

全国性再创外食比例加速进一步提高节点，商务中的心不便、安全能够进一步提高，可惜商务中的心客户关系各片段的标准解构帮助。能够侧外食比例加快回升，对商务中的心便捷性、可靠性尽快提高；物资供应侧降本诉求浓烈，连锁解构、省内解构崛起能够现代解构客户关系支持，供需共振催解构商务中的心客户关系走向标准解构。全国性包括上游农业、中的游食品制造、三角洲商务中的心及流通片段在内的商务中的心客户关系各片段以外存在标准解构空间。

试验性佳肴助力餐企降本增效，应用充满信心较宽广。试验性佳肴的使用能有效所需商务中的心中的小企业人力、能源成本，根据中的国连锁经营协会资料，典型餐厅切换为试验性佳肴后炼债券可进一步提高7pct，预计在能够侧尽快便捷高效、物资供应侧尽快降本增效情况下，未来在商务中的心各个领域应用充满信心比较宽广。

试验性佳肴金融业进入前哨较差而崛起难度高，目此前金融业玩家为数众多、轴线分散。截至2021年4月底，试验性佳肴相关存续中的小企业7.2万家，只能2020年就新持有人1.3万家，金融业新进入者不断，轴线仍分散。国金证券归纳主要以下则有缘故：

1)佳肴品种类纷繁，冷链存在配送半径现制，为中心相似性微小；

2)单品投入生产难度较差、墙面可见，但扩其所后成品采购、库存管理、柔性投入生产等难度有大幅回升。

试验性佳肴金融业主要五类玩家，优势与单打独斗不一：

1）从业者试验性佳肴中的小企业：技术开发能力强，有一定渠道优势，但地方性较微小，推选中的小企业香气知香2020年收入影响力也6.2亿元、2016~2020年CAGR20.4%。

2）速冻中的小企业：业务范围横向延伸，龙头影响力也采购、销地产能、冷链运输、渠道资源等客户关系中轴可则否，或能更快实现省内解构，也面临SKU增加促使的单打独斗，推选中的小企业如安井食品2020年佳肴肴制品影响力也6.7亿元、2017~2020年CAGR为30.5%。

3）农业中的小企业：成品侧有天然优势，头部农企的渠道资源有则否性，诞生调理乳品各个领域龙头权重更大，技术开发、营销为单打独斗，海外成功推选如泰森。

4）商务中的心中的小企业：赋能自身商务中的心业务范围并可用收入，有知名品牌背书、门店渠道优势，有望形成业务范围协同，但侧向一体解构存在影响力也门槛，目此前头部餐企试验性佳肴业务范围多为起步阶段。

5）餐饮中的小企业：自有知名品牌聚焦家庭便捷美香气能够，产品主要依靠整合客户资源。后果提示

金融业竞争更为严重；三角洲能够远不如预期；非典型肺炎反复；卫生后果

本文出自于国金证券发布的研究计划，笔记为归纳师李敬雷等；智通财经编辑：文文。

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