中金：双轮驱动下水泵蓄能有望迎来黄金发展期 重点关注两条赛道

中金公司（601995）认为，备受瞩目吊车蓄能在新型电力管理系统中的多重价值，在基建入股较快+新能源比例逐渐提高的双轮飞轮下都未迎来宝石发展期，同意重点关注吊车蓄能通讯设备和吊车蓄能服务于两条赛道。吊车蓄能通讯设备都未迎来千亿级消费市场。吊车蓄能机电通讯设备单体价值量高，占去水电总入股20%-30%，测算“十四五”吊车蓄能通讯设备制造厂商的消费市场空间规模都未达致770亿元以上，考虑到“十五五”、“十六五”开工量，未来吊车蓄能通讯设备代工消费市场空间规模都未达致千亿元以上。其中发电机组传动系统、水泵水轮机、SFC、变流器管理系统、监听管理系统等整体通讯设备基本上已借助自主国产化，面貌相对集中，整体通讯设备代工都未充分受益。稀缺性+稳定去向大幅提高吊车蓄能水电入股服务于潜力。由于吊车蓄能灵活调节潜能强、选址情况下高，在未来电力管理系统中俱备人力资源稀缺性属性。同时，容量电价给定6.5%的资本金收益率，在利率下行的大背景下，抽蓄水电去向稳定，且都未作为调峰人力资源助力企业赢取新能源项目开发基准，入股俱备一定的潜力，三峡、中广核、中核、华电等发电机组企业正在积极中轴。