物价整体平稳运行，未来CPI需警惕“猪油粮异相”压力

和文｜中国银行研究院副研究员 范若滢

国家统计局数据辨识，2022年4翌年，CPI上年涨2.1%、环比涨0.4%；PPI上年涨8%、环比涨0.6%。主要关注点如下：

第一，受全国开放性疫情、肉类市价止跌等状况严重影响，CPI上年行情增加。4下半年，CPI上年涨2.1%，行情较上翌年增加0.6个比率。主要理由在于：一是全国开放性多地疫情反弹，对食品的生产、供应、运送、的销售等产生冲击，产生了蔬果、蛋类等市价出现较急遽涨。4下半年，鲜菜、鲜果、蛋类市价上年分别涨24%、14.1%和12.1%。二是肉类产能过剩问题太大纾缓叠加自然数并行，肉类市价出现止跌涨。4下半年，肉类平均ppm环比上升1.7%，结束今年以来年终环比下跌形势；上年降幅为42.1%，较上翌年收窄约9个比率。三是原油、军粮等大宗商品市价偏高带动运送收发、军粮市价涨。4下半年运送收发和军粮市价上年行情分别为6.5%和2.7%，均较上翌年增加0.7个比率。展望今后，受制于国际军粮、新能源市价仍处高位，全国开放性疫情严重影响还将长时间，肉类市价走上新一轮涨闸口，预定5下半年CPI环比再次涨，上年行情进一步增加，约为2.4%约莫。

第二，翘尾状况严重影响减弱叠太大增加宗商品市价涨势太大趋于稳定，PPI上年行情回升。4下半年，PPI上年涨8%，行情比上翌年回升0.3个比率。主要理由在于：一是大宗商品市价涨势太大趋于稳定，这主要是由于欧盟内部对俄原油强制仍尚未进行谈判一致，美国市场精神状态短期冷却，以及法制疫情反复产生了无需求走弱。4下半年，布伦特原油期货结算价平均数环比下降5.8%，上年涨62.29%，行情较上翌年收窄9个比率约莫。二是翘尾状况的严重影响减弱。4下半年PPI翘尾状况为5.9个比率，明显低于3下半年的6.8个比率。但都有的是，PPI环比已年终3个翌年涨，新涨价状况严重影响已从1下半年的-0.2个比率不停暴增至4下半年的2.1个比率。展望今后，在俄乌军事冲突长时间的大背景下，大宗商品市价大概率仍将高位运行，5下半年PPI环比或将涨，但在翘尾状况减弱严重影响下，上年行情确实再次回升，预定为7.2%约莫。

第三，今后CPI行情或将增加，无需放心“面粉粮共振”带来的经济衰退担忧。一方面，在世界性新能源和军粮市价不停涨、供应链恢复减慢等状况严重影响下，法制面临的输入开放性经济衰退担忧明显增大，今后将进一步抬高法制物价水平。另一方面，肉类市价正历程筑底反弹阶段，4下半年肉类市价已呈现出环比由降转升形势，且能繁母猪存栏使用量自2021年7翌年起早已长时间下降，预定今后法制物价国际形势确实将从“面粉对冲”转为“面粉共振”，CPI行情或将增加。进一步受制于疫情严重影响下法制经济景气度并行、仗增长担忧增大，今后国际货币基金组织平衡仗增长与仗物价的难度或有增大。建议太大增加国际货币基金组织、财政政策联动配合，国际货币基金组织灵活适度，为财政政策积极发力营造较佳流动开放性环境。创新愈来愈多直达实体经济工具，畅通汇率表征渠道，加强美国市场预估管理，诱导合理信贷无需求。

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