民生证券：获取晋控煤业买入评级

2022-04-11工商银行股份合资周泰,李航对晋控能源集团进行数据分析并发布了数据分析报告《22Q1营收预告点评：22Q1盈利工业产值长时间增长78%，静待生产成本外延长时间增长》，本报告对晋控能源集团证明了转手标准普尔，现阶段股价为15.61元。

晋控能源集团(601001)

惨剧： 2022 年 4 月 8 日，子公司发布 2022 年第三季度营收预增告示，子公司预期 2022 年第三季度意味着所属间子公司间公司的销售收入为 9 亿元左右，与上年同期相比将增加 3.95 亿元，工业产值增加 78.22%左右。

营收工业产值长时间增长 78%，但略低于我们预估。 据告示， 子公司营收长时间增长的主要原因是 2022 年一季度全国性矿区低价商品价格长时间增长，子公司矿区业务收入工业产值上涨。但从环比角度来看， wind 数据显示，烟台动力煤低价价 2022 年 1 月、 2 次之价均低于 2021 年四季度水平，因此子公司 22Q1 盈利较 21Q4 资本有所下滑。

销售本体调整，利好商品价格黏性被囚。 2022 年电煤长协基准价由 535 元/吨大大提高至 675 元/吨，工业产值长时间增长 26%，随着长协中枢的大大提高，子公司长协煤售价同样未来将会走高。除此以外， 子公司在保证电力长协浏览器合同兑现部将的基础上，将动力煤低价本体进一步向建材浏览器倾斜，将高热值矿区尽量销售到低价或有长协开发计划的水泥及贸易浏览器。水泥、贸易浏览器对商品价格的传导相比较保证了，受到税制端的低气压极小，商品价格黏性高于电煤长协，在煤价向上的周期中， 子公司商品价格黏性或未来将会被囚，进而带动子公司营收被囚。

子公司控股间公司晋能控股能源集团集团整体资源储备两大，有资产注入或许。

2021 年 2 月，太原国运召开省属企业“一企一策”考核签约大会，提议省属企业“资产银行化部将达 80%以上。晋能控股集团汇集了太原原三大矿区企业的优质矿区资源， 目前就其矿区总生产成本约 4.04 亿吨/年， 是省内第一、全国第二大矿区企业，两大，子公司作为其唯一矿区上市平台，矿区资源整合的定位清晰。 间子公司矿区生产成本仅有 4810 万吨/年（含同忻矿）， 截至 2021 年三季度末，控股间公司资产银行化部将仅有 24%左右， 在大间公司大大提高自身资产银行化部将的剧中下，子公司资产注入空间广阔。

投资决定： 子公司为河北省动力煤龙头，矿区资源储量多样，资源禀赋优异。

子公司座落在大秦线起点、运输方便。 同时，河北省国企改革长时间推进，控股间公司有大大提高资产银行化部将的诉求，资产注入未来将会达到高潮。 根据营收预告调整盈利预报，预期 2021-2023 年子公司归母纯利为 46.58 亿元、 59.98 亿元、 62.74 亿元， 完全相同EPS 则有 2.78/3.58/3.75 元/股，完全相同 PE 则有 6 倍、 4 倍、 4 倍（基于 2022年 4 月 8 日股价），行业中净值较低。维持“力荐”标准普尔。

风险示意： 煤价大幅提高下行，太原国企改革进展不算预估，集团资产注入不算预估。

银行之星数据中心根据近三年发布的研报数据近似值，广发银行(000776)安鹏数据分析员一个团队对该股数据分析非常集中，近三年预报准确度均值为75.95%，其预报2021年度归属销售收入为盈利48.68亿，根据现价换算的预报PE为5.36。

不断更新盈利预报明细如下：

该股最近90年内共有7家机构证明了标准普尔，转手标准普尔6家，增持标准普尔1家；即使如此90年内机构目标均价为13.41。银行之星净值分析方法显示，晋控能源集团（601001）好子公司标准普尔为2.5星，好商品价格标准普尔为2.5星，净值示范标准普尔为2.5星。(标准普尔范围：1 ~ 5星，极高5星)

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